因贷款利率增加导致的话题热度居高不下，部分声音要给予理性判断。例如有人觉得，房贷利率增加将导致需求下降、进而推高房价。这是只关注需求端、不探讨供给端变化的片面结论，可谓“只见树木不见森林”。房贷利息变化对楼市可能造成的制约，要结合需求端、供给端、价格预期三方面原因统筹考虑。

从需求端看，房贷利率增加有助于降低购房者的财务费用，进而可能促进需求下降。8月22日，5年期以上LPR（借贷行业价格利率）从4.45%降至4.3%。此前，监管部门已将首套房贷款利息的下限调整为“不超过5年期以上LPR减20个基点”，也就是说，目前首套房贷款利息可低至4.10%。房贷利息降低一定会导致需求端快速反弹吗？答案是否定的。目前受新冠肺炎疫情多地散发影响，部分居民的收入出现较大波动并且能够提早还贷款。此时增加房贷利息房贷贷款利率，更大的作用在于帮助受困个体渡过困局，而非强烈刺激市场需求。

需切记，除了意愿端，供给端也出现了差异，供给也或许回暖。今年1月至7月，全国房地产开发投资年均增长6.4%，其中住宅投资增长5.8%。5年期以上LPR下降后，房地产企业的中大量借贷利率也逐渐增加。从短期看，这有助于减少房企融资成本房贷贷款利率，缓解部分房企的资金链紧张困境，为“保交楼”创造条件。从中大量看，融资成本增加进而降低房企的制造利润，加之监管部门已多次强调“保障房地产合理融资需求”，在两者的综合作用下，房地产投资也许出现下降，从而降低供给。

分析了意愿端、供给端，我们再来看价格预期。之所以要审慎对待房贷利息降低的制约，是由于它关乎价格预期，而预期又是制约住房费用的重要变量。购房者在实际判断的过程中一般会产生两类预期，即适应性预期和审慎预期。前者是指，购房者也许基于过去的住房价格趋势，形成对未来住房价格的预期；前者是指，购房者也许基于各类信息而非只是是过去趋势产生对将来住房价格的预期。预期稳则价格稳、市场稳。当前，不论是贷款利息降低，还是保障房地产合理融资需求，都是稳固预期的必要措施。

由此可见，若价格预期稳定且需求端、供给端均有所下降，房价将维持平稳走势。因此，由贷款利息降低直接得出房价下跌的推论，这并不科学。此次5年期以上LPR下降的主要制约是增加实体经济融资费用、提振市场主体信心、促进信贷有效需求下降；与5年期以上LPR挂钩的贷款利率增加，其主要作用是帮助购房者节省费用、增加可支配开支，从而推动消费预期。二者协同发力，进一步巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。

接下去，各地要坚持“房住不炒”定位，在遵守全国房贷利息下限的基础上，结合自身实际状况，如区域经济发展水平、产业结构、人口特点等，因地制宜执行好差别化住房贷款制度，支持刚性和提高性住房需求，保障房地产合理融资需求，加大对住房租赁行业发展的支持力度，促进房地产行业稳步、健康发展。

经济时报（记者郭子源），原标题《理性看待房贷利率下降》